2026년 3월 29일 | 원자재·경제 | CLOUDWEST
금보다 비철금속 지금이 살 때 — 이란 전쟁 끝나면 원자재 주도권 바뀐다
호르무즈 해협 봉쇄에 체면 구긴 금 · 깐깐해진 CME · 다시 돌아올 원자재 순환매
이란 전쟁 종식 시 시장의 주도권이 금에서 비철금속으로 넘어갈 것이라는 분석이 나왔습니다.
이란 전쟁 종식 시 시장의 주도권이 금에서 비철금속으로 넘어갈 것이라는 분석이 나왔습니다.
안녕하세요, 클라우드웨스트입니다.
오늘은 이란 전쟁 이후 원자재 시장의 주도권 변화에 대한 대신증권 분석을 바탕으로, 지금 주목해야 할 투자 흐름을 정리해 드립니다.
오늘은 이란 전쟁 이후 원자재 시장의 주도권 변화에 대한 대신증권 분석을 바탕으로, 지금 주목해야 할 투자 흐름을 정리해 드립니다.
POINT호르무즈 해협 봉쇄가 금 가격을 짓눌렀다
전쟁이 나면 금 가격이 오를 것 같지만, 이번엔 달랐습니다.
원유·LNG·질소계 비료의 주요 수출 경로인 호르무즈 해협이 이란 혁명수비대에 의해 봉쇄되면서 인플레이션 우려가 급격히 커졌습니다.
- 인플레이션 우려 확대
- 각국 정책금리 인하 기대 후퇴
- 실질금리 상승 → 금 가격 약세
금은 실질금리와 역의 상관관계를 가집니다.
금리 인하 기대가 꺾이면 금값도 힘을 잃는 구조입니다.
금리 인하 기대가 꺾이면 금값도 힘을 잃는 구조입니다.
WHY종전 이후에도 금 전고점 회복이 어려운 이유 2가지
01케빈 워시 신임 연준 의장의 등장
케빈 워시 신임 연준 의장은 정책금리 인하 + 대차대조표 축소(QT)를 동시에 추진해야 한다는 강경 입장입니다.
통화 팽창 조치가 없다면 → 금을 통한 위험 분산 수요 감소 → 금 상승 동력 약화
02CME 증거금 산정 방식 변경
시카고상품거래소(CME)가 귀금속 증거금 산정 방식을 '비율제'로 바꿨습니다.
명목 가치가 오르면 담보금이 자동으로 늘어나는 방식 → 금 투자 레버리지 부담 증가 → 가격 상승 제한
NOW그렇다면 지금 살 것은? 비철금속!
원자재 시장에는 이론적인 순환 법칙이 있습니다.
원자재 순환 순서
유동성 발생 시 상승 순서 :귀금속 → 비철금속 → 에너지 → 농산물
지금은 호르무즈 봉쇄로 에너지가 먼저 달아올랐지만, 이 사태가 진정되면 다시 비철금속 주도장으로 회귀할 가능성이 높습니다.
대신증권 최진영 연구원
"이번 전쟁은 러시아-우크라이나처럼 영토를 목적으로 둔 것이 아니라,
서로 실질적 이익만 확보되면 언제든 중단할 전쟁이다.
단기전(3~4월) 시나리오가 유효하다면 다음에 상승할 원자재는 비철금속이다."
TABLE원자재 순환매 흐름 정리
| 단계 | 자산군 | 현재 상태 |
|---|---|---|
| 1단계 | 귀금속 (금·은) | 상승 동력 약화 |
| 2단계 | 비철금속 (구리·알루미늄 등) | 다음 주도 예상 |
| 3단계 | 에너지 | 현재 주도 중 |
| 4단계 | 농산물 | 이후 순서 |
[ CLOUDWEST 핵심 요약 ]
- 이란 전쟁 기간 중 금 가격은 하방 압력
- 종전 이후에도 금 전고점 회복 쉽지 않음
- 이유: 강경 연준 의장(케빈 워시) + CME 비율제 증거금 변경
- 다음 원자재 주도주는 비철금속 (구리·알루미늄 등)
- 단기전 시나리오 기준 3~4월이 분기점
NOTICE
본 글은 정보 제공 목적으로 작성된 것으로, 투자 판단은 반드시 본인의 책임 하에 이루어져야 합니다.